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作者 | 江湖大大
来源 | 大江湖解局
自从恒大进入前所未有的困局以来，已经吸引了太多人的目光。围绕着恒大生意的上下游，包括拿着无法兑付的商票的供应商，付了房款交楼无望的准业主，还有恒大金融的出借人，通过各种渠道发声，形成了一个喧嚣嘈杂的舆论风浪。然而，有一个群体却出奇的安静，那就是曾经轰动一时，声势浩大的1300亿战略投资者。
从第一批战略投资者入局，到如今已经过去四年，是赔是赚，已经可以做个盖棺定论了。回答这些问题的同时，深挖下去，居然有许多不为人知的幕后故事！一、2016年，“宝万之争”激战正酣。
宝能系和华润两大股东，与万科管理层势同水火，三方陷入僵局。万科管理层想引入深圳地铁，借此摊薄宝能和华润的股权，但遭到了两大股东的反对。2016年7月，万科的股价从24元，迅速跌破17元。
此时，恒大突然大举买入万科，一度增持超过5%，并在此后的数月里增持到14.07%。没有人知道，恒大为何要蹚这摊浑水。其实，许家印那时就在深圳布下了棋子。2016年9月12日，恒大地产集团的注册地址悄悄变更到了深圳。为了给广州留下颜面，恒大对外宣布恒大旅游集团和恒大健康集团总部依然留在广州，恒大集团和恒大地产集团总部迁往深圳，形成双总部的格局。恒大地产集团是在广州土生土长的房地产开发商，是当时广州唯一的民营世界500强。恒大地产集团搬离广州，导致当时广州只剩下广汽集团和南方电网两家世界500强，而且都是国企。
这对广州打击很大，舆论一度唱衰广州。
但是恒大就这样决绝，头也不回地奔向了深圳，就像孩子渴望离开母亲，去寻找一个全新的世界。搬迁总部不到一个月的时间，2016年10月3日，恒大地产集团发布公告：与深深房签订协议，深深房以发行A股或者现金方式，购买恒大地产的股票。图穷匕现，许家印暴露了他的野心，恒大剑指A股。
二、
为何是深深房？深深房是深圳的老牌国企，1980年成立；成立之初，深圳市政府只给了45亩地，没给一分钱。深深房拿这块地，与港企合作开发，积累了第一桶金和房地产开发经验。
1993年，深深房在深交所上市，成为了A股最早上市的房地产公司之一。深深房总部：深房广场然而，经过十几年的发展，深深房却像一个长不大的巨婴。到了2015年，深深房的营收只有25亿，不及大开发商的一个楼盘的货值。比深深房早一年上市的万科，当时体量与深深房差不多。但到2015年，深深房的营收不到万科的1%。
深深房不值钱，但上市的壳值钱。而这个壳，又在深圳投资控股（深投控）手中。深投控是深圳国资委的全资子公司，是深圳国资委的亲儿子。
深圳国资委还有一个值得骄傲的亲儿子，那就是深圳地铁集团。
2016年，宝万之争陷入僵局，万科管理层命悬一线。深圳国资委不可能坐视不管，让在深圳土生土长的万科，落入他人虎口。
此时，恒大携362.7亿元杀入万科，收集了万科14.09%的股份，来了一个神助攻。2017年6月9日，恒大将15.53亿股万科的股票，作价292亿，悉数转让给了深圳地铁集团。万科股权完璧归赵，恒大净亏损70亿；此举被认为是恒大重组深深房，给深圳国资委递上的投名状。恒大重组深深房的协议签署之前，深深房和深投控同意，恒大可以引入300亿人民币的战略投资者。借壳上市前的战略投资，明眼人都知道，这是一场千载难逢的财富盛宴。人人都想分一杯羹，战略投资的金额，也从最初的300亿元，扩充到了惊人的1300亿元。三、2017年1月2日，第一批8位战略投资者就位。其中中信聚恒50亿，广田投资50亿，广东唯美明珠50亿，中融鼎兴30亿，华建控股30亿，共青城美投步阳30亿，睿灿投资30亿，山东高速30亿，总共300亿元。第一批战略投资者占恒大地产扩大后股本的13.16%，恒大地产总体估值2280亿元。2017年5月31日，恒大又引进了第二批战略投资者，金额高达395亿。其中深业集团有限公司55亿，宝信投资50亿，江西华达置业50亿，麒翔投资50亿，键诚投资35亿，睿灿投资跟投35亿，宁波民银金投鸿达投资30亿，宇民投资20亿，金橙宏源20亿，嘉寓投资20亿，深圳中意10亿，上海豪仁物业10亿，青岛永合金丰10亿。2017年11月6日，恒大引进了第三批6家战略投资者，金额达600亿。其中山东高速继续跟投200亿，苏宁电器200亿，深圳正威50亿，嘉寓投资继续跟投50亿，广州逸合50亿，四川鼎祥50亿。一年时间，三轮融资，1300亿元到账，恒大市值4252亿元，超过龙头万科。然而，这1300亿元不是白拿的，恒大必须承诺在2018年到2019年，三年的净利润不得少于500亿、550亿和600亿元，三年总计不少于1650亿元。
此外，恒大还必须在2021年1月31日之前完成借壳上市。
如果上市不成功，恒大有两个选择：要么回购1300亿，再送大约130亿元分红；要么给战略投资者，免费送18.27%的股权。这就是传说中的“明股实债”，表面上是股权融资，一定条件下可以转换成债权。对于战略投资者来说，这原本是稳赚不赔的投资。这么好的投资，不是谁都能够参与，不是有钱就可以投资，还得看投资人的背景和关系。大的27个战略投资者，个个都是藏龙卧虎。
四、
山东高速集团：230亿。
山东高速集团是恒大战略投资者当中最大的金主，它是山东国资委的全资子公司，山东高速股份有限公司是其旗下的A股上市公司。山东高速集团可谓财大气粗，通过山东高速资源开发管理集团、山东高速投资控股以及济南畅盈金程三家公司，对恒大投资了230亿元，占恒大5.66%股权。山东高速集团山东高速入股恒大之后，恒大从2017年到2019年，连续三年分别分红284.1亿、446.1亿及275.2亿元，山东高速由此获得的三年红利大约57.6亿元。2020年9月，一份《恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件在坊间流传，预示着恒大重组深深房受阻。很快，恒大就对此份文件进行了辟谣，认为该文件系造假。眼看恒大借壳深深房上市A股无望，2021年1月的上市对赌期大限将至，1300亿元股转债压顶，许家印再次秀了一把强大的朋友圈。2020年9月29日，恒大搞一个场声势浩大的《恒大地产集团增资协议》签字会。
许家印的好朋友——正威国际的王文银和苏宁电器的张志东，分列左右，还有一众恒大的供应商和财务投资人，参与了此次补充协议签字会。许家印一出马，863亿的战略投资者立马转变成了普通股东，而且不要求额外赠送股份。这部分战略投资者的表态，一来稳定了市场对恒大的信心，二来为剩下的战略投资者谈判打好了基础。然而，在此次签字会上，唯独不见山东高速的身影。说变就变的协议，让山东高速没有足够的安全感。
山东高速下定了决心，要退出恒大的战略投资。
230亿元的投资款，5.66%的股权，恒大无法赎回，谁才能接下这么大的盘子？
只有深圳市国资委来兜底，这一次出马的是深圳市人才安居集团有限公司，一家专门开发安居房、保障房的公司。
2020年11月20日，山东高速集团发布公告，旗下济南畅赢金程将恒大地产1.17%的股权，作价50亿转让给深圳市人才安居集团。
12月11日，山东高速再次将剩下的4.7%恒大地产股权，作价200亿元转让给深圳市人才安居集团。
包括转让恒大股权的20亿溢价和三年57.6亿元的分红，山东高速获利77.6亿元离场，回报率高达33.7%。如今，恒
山东高速逃出了生天！五、与山东高速一起逃出生天的，还有江西华达置业、上海豪仁物业、鸿达投资、宇民投资和中融鼎兴。华达置业：50亿。江西华达置业是南昌的一家房地产开发商，幕后老板是姚全保，应该是许家印的私交好友。
华达置业投资了50亿，这不是一笔小数目，但它跑得比兔子还快。拿了2017年和2018年两年的分红，早在2019年4月就已经退出，具体的接盘方不得而知。
豪仁物业：10亿。上海豪仁物业同样是房地产开发商，大股东为张方岩和石雁，应该同属许家印的朋友，总共投资了10亿。
豪仁物业或许早有先见之明，可能金额小，接盘方好找，比山东高速先行一步，在2020年10月获利退出。
鸿达投资：30亿。鸿达投资全称是宁波民银金投鸿达叁号投资管理合伙企业，利用企查查进行股权层层穿透之后，鸿达投资的30亿投资款，是来自香港的资本。鸿达投资紧随山东高速之后，于2020年12月退出。
宇民投资：20亿。宇民投资的全称是嘉兴宇民伍号投资合伙企业，属于中民资本旗下的投资公司。宇民投资与鸿达投资一道，于2020年12月退出。中融鼎兴：30亿。中融鼎兴的全称是深圳市中融鼎兴投资合伙企业，现在的大股东是韬蕴资本，幕后大股东是温晓东。温晓东起初，是温晓东和中植系旗下的中融信托合作，中融信托借钱给温晓东，入股恒大。但是，温晓东那几年的投资并不顺利。2017年7月，温晓东的韬蕴资本从贾跃亭手中，收购了乐视持有的易到用车股权，成为了控股股东。
但随后，乐视暴雷，易到用车随之沉沦，这笔投资打了水漂。这让韬蕴资本陷入资金困局，无法按时归还中融信托的借款。一怒之下，中融信托将温晓东告上法庭，法院直接将温晓东列为被执行人。韬蕴资本持有的恒大价值43亿的股权，一度被拍卖。后来，温晓东和中融信托达成和解，拍卖股权的闹剧方才收场。
中融鼎兴持有的0.96%恒大股权，于2020年3月13日退出，接盘方极有可能是地利农产品投资控股有限公司。因为地利农产品的持股比例刚好也是0.96%，首次持股日期刚好是2020年3月13日。
由上可知，除了山东高速和中融鼎兴的股权名花有主，其它包括华达置业、豪仁物业、鸿达投资、宇民投资共计110亿元的战略投资，转让的对象主要是广州市城投和许家印。
深圳人才安居集团接手了山东高速的股权，成为恒大的第二大股东。广州城投携100亿入局，成为恒大第三大股东。
许家印通过广州市凯隆置业，成立了济南市恒凯投资管理有限公司，用以接手剩下的股权。
至此，六家战略投资者全部退出，他们经历了一场生死大逃亡，全部在高位套现离场。
不得不佩服这六家战略投资者的眼光和果敢，他们的投资本金得以保全，有的还略有盈利，是恒大众多战略投资者中最大的赢家。然而，其它战略投资者，就没有那么幸运了！六、
南京润恒企业管理有限公司：200亿。相信你已经猜到了，这家公司的大股东正是苏宁电器集团，恒大借壳上市失利，最受伤的就是苏宁电器。
2017年7月，张近东在深圳恒大总部，与许家印一次会面，两人一拍即合。2017年9月，许家印带队，来到南京苏宁电器总部，两人喝了一个交杯酒，情定战投。
2017年11月，苏宁电器控股的南京润恒，携200亿巨资，入局恒大。2020年9月29日，在恒大补充协议签字会上，张近东满脸愁云，困难都写了脸上。
左：王文银（正威国际） 右：张近东（苏宁控股）此时的苏宁已经陷入流动性危机，张近东为了兄弟两肋插刀。
随后，苏宁债务压顶，张近东不得不忍痛割爱，将大约22%的股权，转让给江苏国资、阿里、TCL、美的等企业组成的江苏新零售创新基金。苏宁这才死里逃生，获得了一线生机。张近东代价惨重，痛失苏宁实际控制人身份。广州逸合投资有限公司：50亿。在恒大的战略投资者当中，广州逸合投资的身份最为神秘，资金来源也最为蹊跷。李勤是一个有故事的男人，这两年才斩露头角的资本新贵。1977年，李勤在四川达州出生。专科学院毕业后，李勤进入装修行业，做了个小包工头。
接了一些大的装修工程后，李勤赚到了原始积累，随后进入建筑和房地产行业，开发小产权房、安置房。
李勤2006年，29岁的李勤发起成立了中迪禾邦，正式将房地产品牌化运作。
2015年，李勤作为“达州帮”新贵，耗资11亿，在A股围猎成都路桥，成为第一大股东。
但是，成都路桥最后被另一个达州商人刘峙宏截胡，李勤不得不割肉退出。2017年9月，李勤携12.39亿转战绵石投资，成为第一大股东后，将其更名为中迪投资，成功借壳上市。
也正是在这个时候，李勤借道广州逸合投资，花50亿入局恒大，企图在恒大借壳上市的财富盛宴中分一杯羹。
似乎李勤总有用之不尽的资金，在资本市场四处出击。但是，很快浦发银行千亿骗贷案爆发，李勤失去金主。入主中迪投资的12.39亿市值只剩下不到4亿，地产主业亏损连连，之前围猎四川路桥亏损5亿出局，李勤陷入了债务危机。
恒大借壳上市失败，李勤的最后一根救命稻草出失去了。
2021年2月3日，李勤涉嫌违法犯罪，被四川资阳安岳县公安局立案侦查，并被采取强制措施。李勤当初在恒大投入的50亿，如今已经缩水至2.24亿元。
五年时间，败光60多个亿，也就只有李勤能做到了。与其叫李勤为资本新贵，不如称之资本新“跪”。七、说完了逃出生天的，也说完了非死即伤的，还有一些生死不明，没有公开信息，却默默承受了一切的战略投资者。
华建控股、宝信投资、键诚投资：115亿。为什么将三家放在一起，因为这三家公司幕后都指向同一个人——王忠明。他是许家印最忠实的盟友，恒大最坚定的接盘侠。2016年9月28日，许家印将恒大乳业、恒大粮油、恒大冰泉，作价27亿，转让给了三家籍籍无名的公司。2016年10月31日，王忠明履新恒大冰泉董事长，恒大冰泉的高管团队纹丝不动。
2017年1月2日，王忠明控股的华建控股，以30亿入局恒大第一批战略投资者。
2017年5月31日，王忠明借道宝信投资和键诚投资，总共耗资85亿，再次入局恒大第二批战略投资。
不知何故，宝信投资在2018年9月退出，股权分别转让给了华建控股和键诚投资。可能是由于宝信投资不是王忠明直接控股，先帮助王忠明代持，条件成熟再转回王忠明名下。王忠明帮许家印接盘的资产，远不止于此。2021年6月21日，为了解决恒大控股股东广州凯隆置业（许家印家族所有），所控股的A股上市公司嘉凯城，与恒大地产同业竞争的问题，广州凯隆置业将嘉凯城的股权转让。
嘉凯城29%股权的接盘方，正是许家印的好友王忠明，他掌控的华建控股，成为了嘉凯城的控股股东。
2021年初，王忠明还通过翠林投资，出资50亿元战略投资恒大汽车；两个月后，王忠明还通过嘉惠环球投资，出资6.3亿元，战略投资恒大的房车宝。
总之，王忠明始终跟随许家印的脚步，鞍前马后投资和替恒大接盘，被称为恒大的接盘侠。在恒大的战略投资者当中，还有一批私募基金，原想大赚一笔，没想被深套其中。
中信聚恒：50亿。
中信聚恒作为第一批战略者，以50亿元拿下恒大1.6%股权，目前市值不足5.6亿元。中信聚恒是“中信系”资本，属于国有资本。美投步阳：30亿。共青城美投步阳以30亿元，拿下恒大1.21%股权，目前市值不足5亿元。美投步阳是一只注册在共青城基金小镇的私募基金，合作人是名不经传的杨云和邹静，两人可能只是台面人物，背后还有不方便出面的人物。
麒祥投资：50亿。深圳市麒祥投资出资50亿，拿下恒大1.6%股权，目前市值不足5.6亿元。麒祥投资是2017年突击成立的投资公司，控股股东分别是王炜和陈丹，两人各占50%。
两名股东并没有太多公开信息，两人出奇一致地在上海、深圳、珠海三地，成立了大量投资公司。其中王炜名下51家，陈丹名下87家。四川鼎祥：50亿。四川鼎祥出资50亿元，第三轮战略投资入局，拿下恒大1.17%股权，目前市值4亿元左右。四川鼎祥是一家私募股权基金，合伙人为宋佳骏和宋玢阳。
这几家民营私募股权基金，不仅基金名字不出名，背后的股东同样名不经传。
八、前面说过，恒大的战略投资，不光是有钱就能参与。广田投资：50亿。
广田投资是深圳广田集团的子公司，广田集团主要做建筑土建、玻璃幕墙和装修等业务，恒大地产是其第一大客户。广田投资以50亿元，拿下恒大地产1.6%股权，如今市值已经不足5.6亿元。
睿灿投资：85亿。睿灿投资前后两次投入85亿元，获得恒大地产2.08%的股权，目前市值已经在7.28亿元左右。睿灿投资是一家合伙投资公司，大部分是恒大的供应商组成，包括顾家家居、立邦涂料、友邦集成吊顶、万和电气、宇虹防水、花都通用、华鸿木业、老板电气等企业法人，还有供应商当中的自然人股东。
金橙宏源：20亿。金橙宏源投资20亿元，拿下恒大地产0.64%股权，如今市场已不足3亿元。金城宏源同样是私募股权基金，后改名潍坊通略，原本是山东潍坊的宇虹防水和宏源防水两家恒大供应商出资。
后来宏源防水退出，王忠明的键诚投资接盘了这部分股份。
嘉寓投资：70亿。嘉寓投资前后出资70亿元，拿下恒大地产1.81%股权，目前市值已经不足6.5亿元。嘉寓投资全称是嘉寓汽车配件威县（有限合伙），是嘉寓股份董事长田家玉妻子王苹控股。
嘉寓股份是一家做门窗和玻璃幕墙的公司，恒大地产是其一个重要的大客户。深圳中意：10亿。深圳中意出资10亿元，第三轮战略入股恒大。深圳中意是深圳女企业家赵心竹的公司，主要是做智能家居，同样是恒大的一家供应商。
永合金丰：10亿。青岛永合金丰出资10亿元，第三轮战略入股恒大。永合金丰是做建材起家的房地产商，也是恒大的供应商。深圳正威：50亿。深圳正威出资50亿元，第三轮战略入股恒大，目前市值不足5.6亿元。正威的老板是“世界铜王”王文银，是许家印在深圳的高尔夫球友。
在恒大那场补充协议签字会上，王文银站在许家印的右边。与张近东一样，王文银是许家印的铁杆好友。九、2017年，深深房发布重组公告之后，恒大地产借壳上市似乎只有一步之遥。恒大地产引入的战略投资者，原本是一个稳赚不赔的投资。
各路资金闻风而动，借道各种投资公司和私募基金而来，原本300亿的战略投资，被扩充到了1300亿元。
许家印的私人好友，恒大的供应商以及一些神秘资金，都准备进来瓜分这场财富盛宴。
然而，看似没有风险，其实却是一场豪赌。深圳的地利，战略投资者的人和，就差天时了。恒大地产借壳上市，最大的不确定性因素，就是与“房住不炒”的大政策背道而驰。
也就是说，恒大借壳上市没有占到天时。这场财富盛宴，原本想让中国的股民来埋单；借壳上市失败之后，恒大地产1.9万亿债务压顶，中国的股民借此躲过一劫，这是不幸中的万幸。随着恒大地产在香港的市值不断缩水，从最高峰的3500多亿，到目前不足350亿，坚持到底的战略投资者亏得惨不忍睹。英明神武的山东高速，在恒大市值巅峰的时候，带着57亿胜利的果实，逃出了生天。先知先觉的华达置业、中融鼎兴、豪仁物业、宇民资本和鸿达投资，也紧随山东高速脚步，上演了一幕经典的生死大逃亡。唯有恒大的供应商阵营，许家印的私交好友张近东和王文银，以及恒大的忠实拉盘侠王忠明，坚定地与恒大走到了最后，亏得一塌糊涂！投资成败往往在一念之间，被情感蒙蔽双眼，富豪大佬们也不能免俗。做投资，感情虽笃，却容易上头，千万不能“贪杯”！再者，天下没有无风险的投资；当你觉得没有风险，那是风险就在你的认知以外！大国崛起的烦恼：中国的国际关系到底出了什么问题？
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纵欲式消费，和2200万沦陷的年轻人
最新高铁格局，正在深度改变中国！
医院里的残酷中国：从中产到穷人，只需要短短的28天
东南边小桥流水人家，西北边大漠长河孤烟，胡焕庸线总不倒，冥冥之中，一切自有注定
广东人的江湖，一半在大牌档
中国人10大死因公布，60%的人将60%的积蓄用于生命的最后28天
饭局上的女孩、大佬与掮客
揭秘中国官员级别背后的规则，谁是一品大员，谁是九品芝麻官？
北京后半夜的秘密，都藏在便利店夜班店员的脑袋里
高速改变中国，13.65万公里的高速公路，477万公里的公路，一个裂变式发展的中国
百万代驾司机的深夜物语——酒精与荷尔蒙,人性与尊严,金钱与欺骗
医院里的秘密，触目惊心的无效医疗？
中国人的饭局，多做局主，看情况做局托，少做局经，别做局奴
重磅！中国下一步向何处去？郑永年万字长文论改革
大湾区三雄争霸：乏力的香港，尴尬的广州，无人可挡的深圳
大江大河40年：改变命运的七次机遇
如果必须背井离乡，你会去往何方？——中国省市的盛衰沉浮除夕
辛苦的中国人：除了工作和睡觉，每天只有2个小时真正属于自己
500个中国人的消费账单，揭露一个赤裸的真相！
瓯江的涛声依旧，失落的温州，路在何方？
十年一觉杭州梦，王国平、马云、王澍、宋卫平的杭州十年……
900万外国人急欲移民来华，中国政策有大动作？
大国有高人！重磅战略密集出台，中国地缘格局和经济布局发生巨变
山东为什么在衰落？以一个普通人的视角对话山东省委书记
“徽州宴”、“正黄旗”、“美国人”，中国社会为何会产生这样的鄙视链？
凯文·凯利：未来25年的科技十大趋势
中概股大洗盘，透露中国监管重点发力的7大领域
10年内，19个关键技术将改变世界
推倒新“三座大山”！投资的逻辑发生了根本改变
全球财富报告：中国超富人群资产，8年内将超美国
年轻人，攒够2500万才算中产，你还差多少？
榕树投资翟敬勇：低PE策略已失效，坚定拥抱新经济
一波新的技术长周期到来，下一个十年中国经济又将迎来黄金时期
多少钱才算财务自由？看看单身、恋爱和婚后人士的回答
人类百年股票史：最终还是赌国运
重读巴菲特的信，流水不争先，争的是滔滔不绝
价值投资之父，巴菲特的老师， 对散户的6条忠告
散户的四个致命操作习惯
阳谋与赌局：中国动力电池的生死竞赛
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伟大的复利：洞察未来中国商业的两万字
桥水掌门人达利欧最新长文：中国大周期及其货币
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5000多家本土企业不敌一个美国孟山都，这场饭碗之争不能再输了！
服过刑的民营企业家逐一被平反，中央释放什么信号？
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谜一般的贾跃亭，要么成为绝世天才，要么成为绝世骗子
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90号茶室已经发了快十年了！ 十年如一日，没有中断过一天，谢谢你的大力支持！公众号推送规则改变了。如果90号茶室，不是你的“星标关注在看🙏🙏
桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。【90号茶室】主编，打过工，教过书，出过国，从过政，办过公司，江湖奔波五十载，东阳，金华、长沙、镇江、北京、东京，无锡，一路走来，终于在某江南小城一个闹中取静之处，觅得一处门牌号为90号的茶室，一方小院，一间茶室，一杯清茶，看庭前花开花落，望天空云卷云舒，昔日书生意气，万丈豪情，江湖恩怨，随着袅袅的茶香，随着窗外的烟雨，逐渐淡去，淡去……
90号茶室 ID：tearoom90
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