责任编辑源自兹古汇时评：九里股权投资报
李TNUMBERaudi明确提出，我国我国经济长年难题归属于外需严重不足的难题，而中长年难题则表现出外需严重不足。
当今社会，我国我国经济的对内倚赖某种程度依
在这样的大背景下，虽然2023年外需开启后，国内消费需求会有较快的回落，但也不致引致供应紧缺。继而，也严重足以引发物价水平。
李TNUMBERaudi指出，2023年的通货膨胀率水准可能将比2022年略高一点儿，但不能少于3%。
同时，这半程消费需求的恫吓回调，如果没有住户的总收入快速增长作为此基础，回调之后可能将也会回落，因此，2023年的劳工市场阻力会较为大。
股权投资报重新整理优选了李TNUMBERaudi此场沟通交流的精粹文本如下表所示：
1.接下去今年却是会有许多措施，提升我们的信用风险偏爱。
从民营企业市场上来说，信用风险偏爱它是影响估值水平的，
信用风险偏爱下降的这时候，估值水平水准就往下移，信用风险偏爱上行的这时候，估值水平水准就往下移。
所以我想，政
2.全力支持消费需求事实上靠喊标语是不如的，应该会有许多措施来全力支持国民总收入的快速增长。
因为只有国民总收入快速增长了，扩消费需求才会有此基础、有动力系统、可持续。
方面。
我却是仍然指出，2023年的通货膨胀率水准可能将比2022年略高一点儿，但不能少于3%。
这跟我们的预期呢一样，我不太确切，但劳工市场的阻力会较为大。
4.国企改革，我觉得这也是一大主题。
因为过去我国长年倚赖于土地财政，现在土地财政，它的总收入会大幅下降，但政府的支出是刚性的，
比如通过民营企业市场的国企改革，来使得
所以这方面呢会推进国企改革？也值得期待。国企改革，也可以提升国有企业的估值水平水准。
重视内外需交困的结构性难题
就我国我国经济而言，我想我们现在总体来看却是偏乐观的。但我更想谈一下关于我国我国经济的长年难题。
因为我国我国经济长年难题，却是归属于外需严重不足的难题。
短
跟全球我国经济有个类似地方，也存在结构性难题。
的改变，得到一定的缓解。
当然，冰冻三尺非一日之寒。
我也确实相信，今年的消费需求可能将会较为好。
因为从防控到放开，到目前为止才过去了一个月时间。
恢复应该是较为有好处的。
当然结构性的难题，我觉得恐怕却是要重视。
劳工市场难题可能将是今年一个较为大的阻力
在这样一个大背景之下，我对于2023年的我国经济判断，我觉得通胀阻力并不大，但劳工市场阻力会较为大。
这次我国经济工作会议，它提到了有三稳——
稳快速增长、稳劳工市场、稳物价。
这
。
所以，我却是仍然指出，2023年的通货膨胀率水准可能将比2022年略高一点儿，但不能少于3%。
这跟我们的预期呢一样，我不太确切，但劳工市场的阻力会较为大。
这半程消费需求的恫吓回调，如果没有一个住户的总收入快速增长作为此基础，回调完了之后可能将也会回落。
基于此，我再来探讨一下有关宏观政策的难题。
政策暗含的是
提升我们的信用风险偏爱
过去讲六稳，为什么现在
所以高层会议就明确提出来叫“四个敢”，干部敢为，地方敢闯、企业敢干，群众敢首创。
这一方面来说，应该会有许多措施，接下来今年却是会有许多措施，提升我们的信用风险偏爱。
从民营企业市场上来说，信用风险偏爱它是影响估值水平的，
信用风险偏爱下降的这时候，估值水平水准就往下移，信用风险偏爱上行的这时候，估值水平水准就往下移。
第二个我想强调的是，它要切实落实“两个毫不动摇”。
“两个毫不动摇”的重心，我觉得是在后面——
全力支持民营我国经济和发展壮大民营企业的决心毫不动摇。
—创造60%的GDP，解决90%的劳工市场。
这方面应该也是今年的一个亮点。
第三个，要发挥消费需求的此基础作用，而且把恢复和扩大消费需求放在优先位置。
过去没有那么明确的提到放在优先位置。
全力支持消费需求事实上靠喊标语是不如的，应该会有许多措施来全力支持国民总收入的快速增长。
因为只有国民总收入快速增长了，扩消费需求才会有此基础、有动力系统、可持续。
要坚守稳地价、稳房价、稳预期这样一种政策管理。
另一方面，风控方面却是仍然强调要防范发生系统性、区域性信用风险。
财政赤字率肯定会往上提
怎么能够确保它没有可能将呢？
在政策上，给予Villamblard力度的全力支持，包括财政政策、货币政策。
所以，今年的政策它用了两个词。财政政策它叫加力提效，货币政策叫精准有力。
去年年末的我国经济工作会议对今年的指导是什么？
一个是关于实践标准的难题，
这应该在很多年内都没有提到了。里面有句话，“把实践作为检验各项政策和工作成效的标准”。
为什么前面我讲到“四个敢”？“四个敢”要有此基础。
你先做，做了只要有成效、检验对的，你就继续做，让你胆子壮大，而不是先入为主，这个事情不能做，那个事情可以做。
对于这个方面，我想近年在政策上，应该却是会有些超预期的政策出台。
当然我很难来预测，到底是哪些政策会超预期，但至少在重大理论难题上面它解决了。
第二个，它强调了法治社会。
让民营企业、让民营我国经济进一步发展，有法治作为保障。
这一方面强调，我想也是有它的深层含义。
当然，具体在政策上面，财政政策怎么来加力提效，
我想财政赤字率肯定会往上提，应该在3%或者在3%以上，去年是2.8%。
除了这一方面来说，许多超常规的政策会不能有？
比如在基建方面，政策性开发性金融工具进一步会用，我估计今年规模会达到1万亿左右。
所以我特别希望今年能够发特别国债，如果加大力度，对地方政府来说是个负担的减轻。
因为地方政府还债阻力越来越大，内部空间已经较为小了，特别国债对于提升我们的信心是有好处的。
货币政策来说，我指出可能将会更多运用结构性的货币政策，同时会加大财政政策和货币政策的协调性。
因为今年整体来说我指出通胀阻力不大，美国的加息到上半年应该就结束了，这样也给我国货币政策留下一定的内部空间。
提升直接融资的比重
加强长年资金入市
最后，来谈一下，宏观政策对民营企业市场到底会带来哪些影响。
过去，我国住户家庭资产配置当中，房地产大概要占到60%左右，这个比重显然是偏高了。美国来说不到30%。
金融资产里面，股票加基金的权益类资产配置比重大约是6%-7%左右，这一比重在美国应该是在35%左右。
因为现在我国经济快速增长模式发生变化了，过去靠房地产拉动的模式，靠股权投资拉动的模式，现在要靠消费需求拉动。
所以，二十大报告里面反复强调，要提升直接融资的比重，健全民营企业市场的基本功能。
更何况现在A股的溢价率水准也是较为低，估值水平水准却是较为低，处在一个历史的低位。
随着人民币的走强，因为我们预期美联储的加息到了尾声，人民币汇率走强有利于外资进一步的流入，有利于吸引更多的外资。
所以，我预计今年的外资流入规模有望少于3000亿，北向资金有望少于3000亿。
，发展个人养老金。
这个比重我想显然是偏低了，未来却是有提升的内部空间。
比如在2016年的这时候，我记得，那个这时候个人的交易量占整个市场交易量大概要少于80%，现在已经降到60%了。
机构化的时代，长年资金进入，这是一个大的趋势。
国企改革值得期待的主题
在股权投资的方向方面，我觉得是三大方向。
第一大方向，追随成长，配置长年景气度向上的行业。
第二个是国企改革，我觉得这也是一大主题。
因为过去我国长年倚赖于土地财政，现在土地财政，它的总收入会大幅下降，但政府的支出是刚性的，
所以这方面呢会推进国企改革？也值得期待。
国企改革，也可以提升国有企业的估值水平水准。
第三个方面来说
在这个过程当中，今年或会出现这些风格切换的可能将性。
香港股市的下降内部空间可能将比A股Villamblard
所以这对民营企业市场来说，应该却是有更多的机会，包括像香港股市市场，它的估值水平优势又更加明显。
债券市场来说，信用风险机会比可能将不是很大。由于去年我国却是一个相对低通胀的环境，所以债券的收益率波动幅度并不大，这方面我想机会不是特别多。
黄金市场却是不看好，因为美国的通货膨胀率有望下调。
虽然今年不见得美联储会降息，但降息的预期，或者2025年降息是较为确定性的。
最后一个，大宗商品我觉得没有太大机会。
因为总体来看，全球我国经济是收缩的，我国经济增速是回落的；
结构性的机会仍然却是存在的，是在于跟产业结构的转型相关，许多跟新能源汽车相关的大宗商品需求却是会有所提升。
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